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              中國版原油期貨重出江湖 會否重蹈20年前覆轍?

                 日期:2014-04-15     來源:企業觀察報     瀏覽:27    評論:0    

                作為全球第一大原油凈進口國,中國在國際原油市場上卻缺乏應有的話語權和定價權,因此我國進口原油屢吃“悶虧”。在此背景下,推出中國自己的原油期貨市場勢在必行。
               



                3月26日,上海金融辦主任鄭楊在接受記者采訪時表示,“我國原油期貨市場有望在年內推出。”據透露,上海期貨交易所正通過設于自貿區的國際能源交易中心籌劃推出中國版原油期貨,可能使用人民幣計價,并向符合條件的海外投資者開放。這意味著時隔20年后,中國原油期貨市場即將再次啟程。

                中國版原油期貨即將推出的消息,迅速引發石油行業的關注,特別是中化集團及眾多的民營企業。在業內看來,原油期貨市場的建立,對于推動我國石油市場健康發展有著非常積極的意義,讓民營企業乃至民族利益都受益匪淺。

                CME集團榮譽主席、有“金融期貨之父”之稱的利奧·梅拉梅德(Leo Melamed)4月9日在博鰲論壇上非常認可這種嘗試,他認為中國原油期貨有廣闊的發展空間,中國的貿易商將會影響原油全球定價格局。

                然而,原油期貨的推出,必將打破中石油、中石化、中海油三大石油公司的原油進口壟斷地位,這一改革牽涉到相關利益的調整,也將對原油期貨市場的啟動時間產生影響。不過,受制于政策體制原因,三桶油參與原油期貨仍然困難重重,因此,從2010年后,原油期貨市場被擺上臺面進行研究、論證,直到現在也都還是在準備當中。

                相比較20年前的中國版原油期貨,上海自貿區的原油期貨市場盡管面臨著國際化、混合所有制的重大契機,然而真正要落地,甚至與倫敦、紐約等國際原油期貨市場并稱,成為亞洲的原油期貨市場,仍有不少挑戰。
               

                話語權缺失下的期貨胎動

                作為全球第一大原油凈進口國,中國在國際原油市場上卻缺乏應有的話語權和定價權,因此我國進口原油屢吃“悶虧”。在此背景下,推出中國版原油期貨勢在必行。

                海通期貨總經理徐凌指出,近20年來,亞洲主要石油消費國對中東石油生產國支付的價格,與從同地區進口原油的歐美國家的價格每桶要高出1-1.5美元左右。另外,我國在基準價和升貼水上也都不占優勢。據業內人士估算,“亞洲升水”使我國進口原油每年要多支出約20億美元。

                “之所以亞洲石油消費國向中東石油生產國購油同比歐美國家價格要高,是亞洲升水使得我們要多支付那么多錢,主要原因就是我們的市場機制不健全,沒有自己的原油定價權。”北京首創證券交易所高級研究員練異洞告訴記者。

                對原油定價權最有渴求的莫過于三大石油公司。作為國內原油市場的主角,“三桶油”當然不能缺席原油期貨。不過,制度障礙仍然阻礙國企進入期貨市場。

                全國人大代表、上海期貨交易所理事長楊邁軍在今年全國兩會期間提交了《關于支持國有企業參與期貨市場的建議》。楊邁軍指出,目前國有企業仍較少參與期貨市場的主要原因在于受考核、會計審計政策等方面的限制。

                據《國際金融報》報道,部分國企主管單位對期貨市場套期保值功能不夠了解,擔心國有企業在期貨市場過度投機造成損失,因而對國有企業參與期貨市場持消極態度。當前國有企業考核評價體系中,現貨經營即使面臨很大風險,產生再大的虧損,企業管理層一般也不用承擔責任。但如果參與期貨套期保值交易,盈利是正常的,虧損則要承擔責任。

                另外,企業參與期貨市場套期保值交易經常不符合有效套保條件,在財務報告中被認定為投機交易。有的主管部門還將上述會計準則作為國企參與套保的前置條件,很多國企因擔心不能達到預設的標準或者礙于程序繁瑣而放棄參與套期保值。

                值得注意的是,審計部門對參與期貨市場的國有企業進行審計時,一般將企業的現貨經營與期貨市場套期保值行為分開審計,造成企業一旦在期貨市場受損,在審計報告中顯示直接虧損,影響企業經營業績,容易抑制國有企業進行套期保值的積極性。

                三桶油在糾結,一些國企和民企也在為爭取原油進口權而奮斗,畢竟有了更多的原油現貨,才能夠在國際化的上海自貿區尋求更公平的發展機會。

                去年,央企中國化工集團獲得了原油進口資質,獲準進口1000萬噸原油,這個數據今年有望達到2000萬噸,不過相比較三桶油每年近3億噸的進口量的確微不足道。能源經濟學家林伯強在微博中表示:“不能指望通過這些配額來打破壟斷,競爭市場的形成和培育需要一個過程。”

                去年中化集團獲得進口資質后,東明石化、中化弘潤、海化集團、廣匯能源等民營企業對此呼聲頗高。在中石化、中石油大力推動混合所有制改革的背景下,原油進口業務能否成為兩大集團改革的下一步目標,成為許多人的期待。

                練異洞認為,“只有進口權的進一步放開,才能讓更多的市場主體參與到期貨交易中,只有這樣才能提高期貨市場的活力,進一步完善國內石油市場”。
               

               
              標簽: 原油期貨
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